گزارش روز - ۱۴۰۴/۱۰/۱۱
بخش تولید رسمی چین در دسامبر بهشکل غیرمنتظرهای به مسیر رشد بازگشت و به هشت ماه رکود پایان داد. شاخص مدیران خرید (PMI) تولید از 49.2 در نوامبر به 50.1 رسید و دوباره بالای مرز ۵۰ قرارگرفت. این سطح مرز میان رشد و رکود محسوب میشود. این دادهها اقتصاددانان را غافلگیر کرد، چراکه انتظار داشتند روند رکودی ادامه یابد. با وجود این، سود کارخانهها در ماه گذشته بیشترین افت سالانه در بیش از یک سال اخیر را ثبت کردند و شکنندگی بهبود را برجسته کرد.
فعالیت در بخش غیرتولیدی نیز بهبود یافت. شاخص PMI غیرتولیدی که خدمات و ساختوساز را پوشش میدهد، از 49.5 به 50.2 رسید. شاخص ترکیبی (تولیدی و غیرتولیدی) نیز از 49.7 به 50.7 افزایش یافت که نشانهای از بهبود شرایط کسبوکار بود.
نظرسنجی بخش خصوصی تصویری مشابه اما محتاطانهتر ارائه داد. PMI تولیدی S&P Global/RatingDog از 49.9 به 50.1 رسید که نشانهای از تثبیت نسبی شرایط عملیاتی بود. این بهبود عمدتا ناشی از تقاضای داخلی قویتر و عرضه محصولات جدید بود، درحالیکه سفارشهای صادراتی همچنان تحتفشار ضعف جهانی باقی ماند. تولید اندکی رشد کرد اما شرکتها همچنان استخدام را کاهش دادند و اشتغال برای دومین ماه متوالی افت کرد. فشار هزینهها نیز با افزایش قیمت نهادهها برای ششمین ماه پیاپی شدت گرفت، درحالیکه تولیدکنندگان برای حمایت از فروش، قیمتهای نهایی را کاهش دادند و حاشیه سود تحتفشار ماند.
در مجموع، احساسات تولیدکنندگان چینی در آستانه ۲۰۲۶ مثبت باقیمانده، هرچند خوشبینی کاهش یافته و زیر میانگین تاریخی است. دادهها نشان میدهد بخش تولید شاید کف خود را یافته باشد، اما بهبود همچنان شکننده و وابسته به تقاضای داخلی پایدار و حمایتهای سیاستی است.
قیمت نقره (XAG/USD) صبح چهارشنبه در معاملات آسیایی در سطح ۷۲.۵۰دلار معامله شد و تقریبا تمام رشد 4.5درصدی جلسه قبل را از دست داد. فشار فروش پس از آن شدت گرفت که گروه CME الزامات مارجین قراردادهای آتی نقره را افزایش داد. این اقدام معاملهگران موقعیتهای اهرمی را به کاهش حجم معاملات واداشت، زیرا قیمتها از نظر تکنیکال بیش از حد افزایشیافته بودند. به گفته تحلیلگران، این عقبنشینی بیشتر بازتاب خروج از موقعیتها و بازتنظیم پرتفویها بود و نشانهای از کاهش تقاضای بنیادی برای نقره محسوب نمیشود.
چین معافیت مالیات ارزشافزوده (VAT) را برای برخی معاملات فروش مسکن تمدید کردهاست. این تصمیم هزینههای معاملاتی برای مالکان را کاهش میدهد، اما در عین حال نشان میدهد پکن همچنان ترجیح میدهد از حمایتهای هدفمند و محدود استفاده کند و به سراغ مداخلات گستردهتر نرود.
شاخص دلار آمریکا در پایان سال میلادی روند بازیابی خود را ادامه داد و روز چهارشنبه به بالاترین سطح 9روزه یعنی 98.30واحد رسید.
پوند استرلینگ در آخرین روز سال ۲۰۲۵ در معاملات اروپایی در برابر ارزهای اصلی تقویت شد. بازار همچنان خوشبین است که این ارز در سال ۲۰۲۶ نیز عملکرد بهتری نسبت به همتایان خود داشته باشد؛ چراکه تحلیلها مبنیبر این هستند که بانک انگلستان (BoE) در مقایسه با سایر بانکهای مرکزی، کاهش نرخ بهره کمتری اعمال خواهد کرد.
بانک انگلستان در ماه جاری نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به 3.75درصد رساند، و تاکید کرد؛ مسیر سیاست پولی همچنان روندی نزولی اما تدریجی خواهد داشت.
جفتارز دلار آمریکا/فرانک سوئیس (USD/CHF) چهارمین روز متوالی صعود خود را ادامه داد و صبح چهارشنبه در معاملات اروپایی حوالی 0.7930معامله شد. تقویت دلار پس از انتشار صورتجلسه دسامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در روز سهشنبه، عامل اصلی رشد این جفتارز بود.
در این صورتجلسه شکاف جدی میان اعضا دیده شد. اکثر شرکتکنندگان معتقد بودند در صورت کاهش تدریجی تورم، کاهش نرخ بهره باید با سرعت کمتری انجام شود. در مقابل، برخی مقامهای فدرالرزرو ترجیح دادند که پس از سه مرحله کاهش نرخ بهره در سالجاری برای حمایت از بازار کار ضعیف، نرخها مدتی بدون تغییر باقی بماند.
ابزار «CME FedWatch» نشان میدهد احتمال تثبیت نرخها در نشست ژانویه فدرالرزرو از 83.4درصد در روز سهشنبه به 85.1درصد افزایش یافتهاست. در همین حال، احتمال کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره به 14.9درصد کاهش یافتهاست، با این حال دلار آمریکا ممکن است در سال ۲۰۲۶ تحتفشار انتظارات برای دو کاهش نرخ بهره دیگر، نگرانیها درباره کسریبودجه و استقلال فدرالرزرو، بخشی از قدرت خود را از دست بدهد. معاملهگران همچنین نگاه دقیقی به انتصاب رئیس جدید فدرالرزرو دارند. در سوی دیگر، شاخص اقتصادی KOF سوئیس در دسامبر 1.7واحد افزایش یافت و به 103.4 رسید که بالاترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۴ و فراتر از پیشبینی 101.4 واحدی بازار بود.
