چشم‌انداز سیاست پولی آمریکا در سایه نااطمینانی‌ها

بث همک، رئیس فدرال‌رزرو کلیولند، تاکید کرده است که کاهش نرخ‌های بهره برای حمایت از بازار کار می‌تواند دوره تورم بالاتر از هدف گذاری ۲درصدی را طولانی‌تر کند و حتی موجب تشویق ریسک‌پذیری بیش از حد در بازارهای مالی شود. او هشدار داده است که چنین سیاستی ممکن است موجب ایجاد شرایط رکودی شود و اثرات منفی بیشتری بر اقتصاد داشته باشد. زیرا در حال حاضر اقتصاد آمریکا وضعیت پیچیده‌ای را تجربه می‌کند. از یک‌سو نشانه‌هایی از کند شدن رشد اقتصادی دیده می‌شود، اما از سوی دیگر تورم هنوز به‌طور کامل به سطح هدف فدرال‌رزرو بازنگشته است. به عبارتی، هرچند برخی داده‌های اخیر حاکی از کاهش فشارهای قیمتی است، اما شواهد به اندازه‌ای قاطع نیست که بتوان بر اساس آن یک مسیر سریع یا ناگهانی برای کاهش نرخ بهره ترسیم کرد. به همین دلیل اگر فدرال‌رزرو شتاب‌زده عمل کند، این احتمال وجود دارد که با افزایش تورم یا تشدید انتظارات تورمی روبه‌رو شود؛ وضعیتی که مدیریت آن دشوارتر خواهد بود.

مایکل بار، عضو هیات‌مدیره فدرال‌رزرو، نیز در این مورد ابراز نگرانی کرده است. به عقیده او با توجه به اینکه هدف‌گذاری فدرال‌رزرو، رسیدن به تورم ۲ درصد است و در حال حاضر تورم در سطح ۳ درصد باقی مانده است، سیاستگذاران باید با احتیاط بیشتری عمل کنند. بر این اساس، فدرال‌رزرو باید اطمینان یابد که هر دو ماموریت خود یعنی ثبات قیمت‌ها و جلوگیری از تشدید بیکاری به خوبی انجام شود. همچنین آستن گولزبی، رئیس فدرال‌رزرو شیکاگو، نیز اعلام کرده است که با توجه به توقف روند نزولی تورم و نشانه‌هایی از حرکت آن در مسیر افزایش قیمت‌ها، نسبت به کاهش نرخ بهره احساس نگرانی می‌کند.

لیزا کوک، عضو هیات‌مدیره فدرال‌رزرو، نیز در مورد سرایت ریسک‌های بازار اعتباردهی خصوصی به سایر بخش‌های مختلف نظام مالی آمریکا هشدار داده است. او توضیح داد که در ورشکستگی‌های اخیر تحت‌تاثیر تعرفه‌ها، استفاده از قراردادهای پرداخت به‌صورت دارایی افزایش یافته است و این موضوع می‌تواند ریسک‌های پنهانی ایجاد کند. زیرا زمانی احتمال بروز مشکلات بیشتر می‌شود که قراردادها شفاف نباشند یا این قراردادها هنوز یک چرخه کامل اعتباری را پشت سر نگذاشته باشند.

از طرفی تجارب ورشکستگی برخی شرکت‌ها در صنعت خودرو نشان داده است که زیان یک بخش‌ می‌تواند دامنه گسترده‌ای از نهادهای مالی، از بانک‌ها گرفته تا صندوق‌های پوشش ریسک و شرکت‌های مالی تخصصی، را درگیر کند. او علاوه بر این، رشد فعالیت صندوق‌های پوشش ریسک در بازار اوراق خزانه و سطح بالای قیمت دارایی‌ها را نیز از جمله نقاط آسیب‌پذیر نظام مالی دانست. با وجود این نگرانی‌ها، کوک گفت که در مجموع سیستم مالی آمریکا همچنان مقاوم است. او تاکید کرد که این چالش‌ها و ریسک‌های جدید در شرایطی شکل گرفته‌اند که تغییرات فناوری با سرعت بالایی در حال پیشروی است و در مسیر انتقال به شرایط جدید، چالش‌هایی ایجاد می‌شود که نیازمند مدیریت دقیق و تصمیم‌گیری محتاطانه سیاستگذاران است.

در مجموع، اظهارنظرهای مقامات ارشد فدرال‌رزرو تصویر روشنی از وضعیت حساس سیاست پولی ارائه می‌دهد. تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد، ریسک‌پذیری در بازارهای مالی در حال افزایش است و برخی بخش‌های اقتصادی با پیچیدگی بیشتر و شفافیت کمتر نسبت به گذشته روبه‌رو شده‌اند. هم‌زمان، اختلاف‌نظر میان سیاستگذاران درباره مسیر تعیین نرخ‌ بهره، عدم‌قطعیت برای تصمیم‌گیری پیش رو را افزایش داده است. با توجه به مجموعه این عوامل، مقامات فدرال‌رزرو بر ضرورت احتیاط در سیاستگذاری و پرهیز از شتاب‌زدگی در کاهش نرخ‌های بهره تاکید دارند تا ضمن حفظ ثبات مالی، مسیر بازگشت تورم به سطح هدف‌گذاری شده نیز تضمین شود.