تداوم سیاست خنثی در فدرال‌رزرو

از منظر سیاست پولی، محور اصلی سخنان کوک بر قطعی نبودن تداوم سیاست‌های انبساطی در دسامبر تاکید داشت. فدرال‌رزرو در ماه گذشته، دومین کاهش نرخ سال را انجام داد و نرخ هدف را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. رئیس این نهاد، جروم پاول نیز گفته بود که کاهش بعدی «از پیش مسلم» نیست. بازارها که پیش‌تر احتمال بیش از ۹۰ درصد را برای کاهش دوباره در دسامبر قائل می‌شدند، اکنون احتمال را حدود ۶۵ درصد برآورد می‌کنند. برخی اعضای کمیته بازار آزاد(FOMC) مخالف کاهش دوباره بوده‌اند مگر آنکه داده‌ها افت جدی بازار کار را نشان دهد.

در این میان کوک موضعی میانه گرفت؛ او از کاهش قبلی حمایت کرد زیرا به نظرش ریسک ضعف بازار کار مهم‌تر از ریسک تداوم تورم بود. با این حال، او تاکید کرد هر جلسه، از جمله نشست دسامبر، جلسه‌ای پویا خواهد بود و تصمیم از پیش تعیین‌شده‌ای وجود ندارد. کوک گفت نرخ‌ها هنوز کمی انقباضی هستند و فدرال‌رزرو با موازنه دشوار بین کنترل تورم و جلوگیری از افت شدید رشد روبه‌رو است؛ کاهش بیش از حد آن می‌تواند تورم را بالا نگه دارد و حفظ نرخ بالا می‌تواند افت اقتصادی را تشدید کند.

کوک انتظار دارد نرخ تورم آمریکا طی سال آینده، به علت تعرفه‌های تجاری دولت ترامپ، افزایش قیمت برق و بیمه، بالاتر از هدف ۲ درصد بماند. با این حال، او تعرفه‌ها را شوک موقتی دانست و نه منبع فشار پایدار. او هشدار داد که گروه‌های کم‌درآمد و به ویژه جوانان و سیاه‌پوستان آسیب‌پذیرترند؛ نرخ بیکاری این گروه‌ها از بهار در حال افزایش است و این نشانه شکنندگی بخش‌هایی از اقتصاد خانوار است. او همچنین با ارزیابی پاول درباره محدودیت داده‌ها به دلیل تعطیلی دولت مخالفت کرد و گفت فدرال‌رزرو از منابع داده جایگزین استفاده می‌کند و دید شفافی نسبت به وضعیت اقتصاد خواهد داشت.

هم‌زمان، میشل بومن، معاون نظارت فدرال‌رزرو، گفت تکمیل نسخه بازنگری‌شده استانداردهای سرمایه‌ای «بازل ۳» باید در اسرع وقت در سیستم بانکی پیاده شود. به گفته او، نهادهای نظارتی هم‌زمان‌بر بازنگری نسبت اهرمی تکمیلی، سناریوهای آزمون استرس بانکی و الزامات بانک‌های بزرگ کار می‌کنند. او همچنین تاکید کرد پس از قانون جدید درباره استیبل‌کوین‌ها، فدرال‌رزرو در حال طراحی چارچوبی است که هم اجازه مشارکت بانک‌ها در دارایی‌های دیجیتال را بدهد و هم این فعالیت‌ها را از فعالیت سنتی بانکی تفکیک کند تا ثبات سیستم مالی حفظ شود.

اکنون فدرال‌رزرو در محیطی پرتنش بین فشار سیاسی کم‌سابقه، عدم قطعیت حقوقی درباره استقلال خود، تورم بالاتر از هدف و نشانه‌های ضعف بازار کار قرار دارد. تصمیم دسامبر و مسیر بعدی نرخ بهره نه فقط برای اقتصاد آمریکا بلکه برای اعتماد به استقلال سیاست پولی، حیاتی تلقی می‌شود.