فلزات گرانبها پس از رشد چشمگیر با اصلاح مواجه شدند؛
نقره در رالی صعود
روز دوشنبه، اغلب فلزات گرانبها از جمله طلا، نقره، مس و پلاتین، در سقف چند هفتهای خود معامله شدند. روز گذشته نیز، بیشتر این فلزات وارد فاز اصلاحی شدند. با این حال، تقاضای صنعتی برای این فلزات، به ویژه از سوی صنایع پیشگام در فناوری، چشمانداز رشد قیمت این فلزات را نیز افزایش داده و همین امر، باعث ورود سرمایهگذاران به این بازارها شده است.
این جهش پس از تعطیلی ۱۰ ساعته معاملات گروه CME در پایان هفته رخ داد؛ اختلالی که به دلیل مشکل سیستم خنککننده در مرکز داده این شرکت در ایلینوی ایجاد شد و به توقف معاملات فلزات، ارزها و نرخ بازدهی اوراق انجامید. با این حال، کلِم چمبرز، مدیرعامل Online Blockchain PLC، این اتفاق را صرفا «نویز» و حاشیه دانست. او معتقد است تحول بسیار مهمتری در بازار نقره در حال شکلگیری است. به گفته او، حرکت اصلی قیمت هنوز شروع نشده و سقف واقعی قیمت جایی در محدوده ۹۵ دلار است؛ سطحی که قصد فروش خود را در آن دارد. او میگوید تصور عمومی این است که جهش اخیر همان حرکت بزرگ است، درحالیکه مرحله اصلی هنوز در پیش است.
یکی از پایههای تحلیل او وضعیت متزلزل زنجیره تامین فیزیکی است. اطلاعات بورس کالای شانگهای نشان میدهد ذخایر نقره به پایینترین سطح طی نزدیک به ۱۰سال رسیده است. چین در ماه اکتبر حدود ۶۶۰ تن نقره به لندن صادر کرد تا فشار ناشی از درخواستهای سنگین تحویل فیزیکی در بازار شمش لندن را کاهش دهد. در آمریکا نیز درخواستهای تحویل برای سررسید دسامبر در بورس کالای نیویورک بالا بوده است، اگرچه دادهها هنوز کامل نیست و تحلیلگران هشدار میدهند که تغییرات بین درخواستهای تحویل و موجودی ثبتشده بسیار سریع است. با این حال، چمبرز معتقد است اگر تنها بخشی از این قراردادها به تحویل فیزیکی منجر شود، بازار دچار کمبود فوری خواهد شد، زیرا نقره برخلاف برخی فلزات دیگر، حاشیه اطمینان یا ذخایر پرحجمی ندارد و بازار آن سریعا با کسری مواجه میشود.
در کنار این فشارها، تقاضای صنعتی، از خورشیدی و الکترونیک گرفته تا انرژی سبز، قوی باقی مانده است. با وجود اهمیت این بخش، چمبرز بزرگترین موتور صعود فعلی را سرمایهگذاران خرد میداند. او میگوید دولتها چندان اهمیتی به نقره نمیدهند، اما سرمایهگذاران خرد نقش تعیینکننده دارند و هنگامی که آنها به طور گسترده وارد بازار نقره میشوند، این حرکت تقریبا غیرقابل مهار است. نشانههای این تقاضای سرمایهگذاری نیز در افزایش سرمایه ورودی به ETFهای مبتنی بر نقره، رشد فروش سکه و شمشهای کوچک و حتی گزارش تاخیر چند هفتهای در تحویل از سوی فروشندگان آسیایی دیده میشود.
با وجود تقاضای قوی برای نقره، از طرف عرضه، وضعیت چندان امیدوارکننده نیست. تولید معادن رشد قابلتوجهی نداشته و در برخی نقاط کاهش نیز گزارش شده است. حجم بازیافت نیز با وجود قیمت بالا تغییری چشمگیر نداشته است. نتیجه ترکیب این عوامل احتمال ایجاد عدمتعادل ساختاری در بازار نقره است؛ عاملی که اگر ادامهدار باشد میتواند شوکهای قیمتی بعدی را شدیدتر کند. در همین حال، چشمانداز سرمایهگذاری روی سایر فلزات، از جمله مس و پلاتین نیز، در حال تقویت است. مس به دلیل رشد تقاضا از سوی زیرساختهای هوش مصنوعی و نیاز فزاینده مراکز داده به برق، در مسیر افزایش کسری موجودی قرار دارد. مصرف انرژی در مراکز داده در حال انفجار است و این به شکل مستقیم تقاضای مس را بالا میبرد. در بازار پلاتین نیز عرضه از سوی آفریقای جنوبی و روسیه در معرض ریسک قرار دارد و کوچکترین اختلال در زنجیره تامین پلاتین میتواند جهش قیمتی ایجاد کند.
