اصلاح آرام دلار

در معاملات روز گذشته بازار ارز و طلا، قیمت‌ها پس از ثبت سقف‌های جدید در روزهای قبل، وارد فاز اصلاحی شدند و بخشی از رشدهای قبلی را تعدیل کردند. دلار آزاد با کاهش ۸۰۰ تومانی از سطح ۱۶۴ هزار و ۷۴۰ تومان به ۱۶۳ هزار و ۹۴۰ تومان رسید؛ افتی که بیش از آنکه نشانه تغییر روند باشد، به‌نظر می‌رسد بازتاب شناسایی سود معامله‌گران پس از سقف‌شکنی اخیر باشد. در بازار سکه نیز قیمت با افت ۲‌میلیون تومانی از ۲۰۱‌میلیون تومان به ۱۹۹‌میلیون تومان عقب نشست و طلای ۱۸ عیار هم با کاهش ۹۳ هزار تومانی از ۱۹‌میلیون و ۸۳۱ هزار تومان به ۱۹‌میلیون و ۷۳۸هزار تومان رسید.

این عقب‌نشینی همزمان در سه بازار ارز، سکه و طلا را می‌توان یک «اصلاح قیمتی طبیعی» پس از افزایش‌های هیجانی اخیر دانست. در روزهای گذشته، عبور دلار از مقاومت‌های قبلی و ثبت سقف جدید، انتظارات افزایشی را تقویت کرده بود و بخشی از تقاضا با انگیزه حفظ ارزش دارایی‌ها فعال شد. اما با فروکش کردن موج اولیه هیجان و نزدیک شدن به زمان دور جدید مذاکرات ایران و آمریکا، بازار وارد وضعیت احتیاط و انتظار شده است.

در چنین شرایطی، کاهش‌های محدود اخیر بیشتر به معنای توقف موقت در مسیر صعودی است تا تغییر بنیادین در انتظارات. معامله‌گران بزرگ ترجیح داده‌اند پیش از روشن شدن چشم‌انداز سیاسی، از موقعیت‌های پرریسک فاصله بگیرند و بخشی از سودهای کوتاه‌مدت خود را تثبیت کنند. این رفتار، به‌ویژه در بازار سکه که معمولا نسبت به نوسانات دلار واکنش بزرگ‌تری نشان می‌دهد، مشهود بود. نکته قابل‌توجه آن است که دامنه نوسان‌ها در مقایسه با جهش‌های قبلی محدود بوده و نشانه‌ای از فشار فروش سنگین یا تغییر ناگهانی انتظارات تورمی دیده نمی‌شود. در واقع، بازار در حال وزن‌کشی میان دو سناریو است: از یک سو احتمال کاهش ریسک‌های سیاسی در صورت پیشرفت مذاکرات که می‌تواند به تعدیل نرخ ارز و کاهش حباب دارایی‌های مبتنی بر طلا منجر شود؛ و از سوی دیگر، تداوم ابهام یا شکست گفت‌وگوها که می‌تواند بار دیگر انتظارات افزایشی را فعال کند.

به نظر می‌رسد در مقطع فعلی، عامل سیاسی بیش از متغیرهای پولی و نقدینگی کوتاه‌مدت، محرک جهت‌گیری قیمت‌هاست. هرچند در افق میان‌مدت همچنان رشد حجم نقدینگی و انتظارات تورمی بالا به‌عنوان متغیرهای بنیادی در پس‌زمینه بازار حضور دارند، اما در کوتاه‌مدت، خبرهای مرتبط با مذاکرات نقش تعیین‌کننده‌تری در شکل‌دهی به رفتار معامله‌گران ایفا می‌کند. از منظر تکنیکی نیز عقب‌نشینی اخیر را می‌توان آزمون سطوح حمایتی تازه شکل‌گرفته دانست. اگر دلار بتواند در محدوده فعلی تثبیت شود، احتمال بازگشت تقاضا و ادامه نوسانات صعودی وجود دارد. در مقابل، انتشار اخبار مثبت و کاهش سطح ریسک‌های ژئوپلیتیک می‌تواند به تعمیق اصلاح و عقب‌نشینی بیشتر قیمت‌ها بینجامد.