دلار در تب مذاکرات

در بازار سکه نیز روندی مشابه مشاهده شد. سکه امامی با افزایش یک ‌میلیون تومانی به ۲۰۱‌میلیون تومان رسید و در کانال جدیدی تثبیت شد. هرچند سرعت رشد سکه نسبت به دلار محدودتر بود، اما هم‌جهتی آن با نرخ ارز نشان می‌دهد که همچنان متغیر اصلی جهت‌دهنده به بازار طلا، نرخ دلار داخلی است. در همین حال، هر گرم طلای ۱۸ عیار با رشد ۲۱۹ هزار تومانی از ۱۹‌میلیون و ۹۱۸ هزار تومان به ۲۰‌میلیون و ۱۳۷ هزار تومان رسید و سقف تاریخی تازه‌ای را به ثبت رساند. عبور طلای ۱۸ عیار از مرز ۲۰‌میلیون تومان از منظر روانی نیز اهمیت دارد و می‌تواند انتظارات افزایشی را در کوتاه‌مدت تقویت کند. بررسی رفتار بازار نشان می‌دهد که بخش مهمی از این افزایش قیمت‌ها، ریشه در تشدید انتظارات تورمی دارد. فعالان بازار در آستانه برگزاری دور سوم مذاکرات، با رویکردی محتاطانه اما متمایل به خرید عمل می‌کنند. تجربه دوره‌های پیشین نشان داده است که هرگونه ابهام در فضای سیاسی، به‌سرعت در بازار دارایی‌ها به شکل افزایش تقاضای پوشش ریسک بروز می‌کند. در چنین فضایی، دلار و طلا همچنان به‌عنوان پناهگاه‌های سنتی حفظ ارزش دارایی عمل می‌کنند.

با این حال، در سمت سیاستگذاری ارزی، تحولات مهمی در جریان است. نرخ حواله دلار در مرکز مبادله نیز روندی صعودی داشته، اما سیاستگذار پولی موفق شده است فاصله نرخ مرکز مبادله و بازار آزاد را در محدوده‌ای نزدیک به ۲۰ درصد حفظ کند. این موضوع از منظر مدیریت بازار ارز حائز اهمیت است؛ زیرا در دوره‌هایی که شکاف نرخ‌ها به‌سرعت افزایش می‌یابد، زمینه‌های آربیتراژ، سفته‌بازی و خروج سرمایه تقویت می‌شود. تثبیت نسبی این فاصله نشان می‌دهد که سیاستگذار در کوتاه‌مدت توانسته است کنترل نسبی بر بازار رسمی ارز داشته باشد و از جهش‌های هیجانی در شکاف قیمتی جلوگیری کند.

با این وجود، ادامه روند صعودی هم‌زمان در بازار آزاد و نرخ حواله مرکز مبادله بیانگر آن است که فشارهای بنیادی همچنان پابرجاست. رشد سطح عمومی قیمت‌ها، انتظارات تورمی بالا و نااطمینانی سیاسی، سه متغیر کلیدی هستند که در حال حاضر به بازار سیگنال افزایشی می‌دهند. تا زمانی که یکی از این متغیرها به‌طور معنادار تغییر نکند—چه از مسیر توافق سیاسی و کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیک و چه از مسیر مهار تورم—احتمال تداوم نوسانات افزایشی در بازار ارز و طلا وجود خواهد داشت. بنابراین، بازارها در نقطه‌ای قرار گرفته‌اند که بیش از هر زمان دیگری به اخبار سیاسی حساس‌اند. اگر سیگنال مثبتی از مذاکرات مخابره شود، بخشی از حباب انتظاری می‌تواند تخلیه شود؛ اما در صورت تداوم ابهام یا ارسال پیام‌های متناقض، دلار و طلا ممکن است در مسیر ثبت رکوردهای جدیدتری حرکت کنند.