ترامپ و پاول چگونه به بازار رمزارزها سیگنال دادند؟
کشاکش بیت‌کوین با بهره و تعرفه
ترامپ در اظهاراتی در هواپیمای ریاست‌جمهوری نیروی هوایی اعلام کرد که توافق صورت‌گرفته با چین یک توافق یک‌ساله است که تمدید خواهد شد. او همچنین گفت موضوع «عناصر نادر خاکی» حل‌وفصل شده و دیگر مانعی در این زمینه وجود نخواهد داشت. به گزارش خبرگزاری رویترز، رئیس‌جمهور آمریکا اعلام کرد که تعرفه‌های ایالات متحده بر کالاهای چینی از ۵۷ درصد به ۴۷ درصد کاهش می‌یابد. وی افزود در ماه آوریل به چین سفر خواهد کرد و در ادامه نیز رئیس‌جمهور چین در زمانی دیگر به آمریکا خواهد آمد.
در واکنش به این تحولات، بیت‌کوین برای مدتی کوتاه به سطح ۱۰۸ هزار دلار سقوط کرد؛ افتی که ادامه کاهش شبانه از ۱۱۳ هزار به ۱۱۰ هزار دلار بود و در پی اظهارات «جروم پاول»، رئیس فدرال‌رزرو، درباره نامشخص بودن احتمال کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر رخ داد. هم‌زمان، قراردادهای آتی شاخص S&P ۵۰۰ با افت همراه شدند و شاخص دلار نیز در محدوده ۹۹.۰۰ تثبیت شد و سودهای شب گذشته را حفظ کرد.
به گزارش بی‌بی‌سی، ترامپ کره‌جنوبی را ترک کرده، بدون آنکه جزئیات نتیجه گفت‌وگوهای خود با شی را اعلام کند. طبق این گزارش، دو طرف در پایان جلسه با یکدیگر دست داده و سپس جدا شدند. انتظارات از این دیدار بالا بود، زیرا ترامپ در اوایل هفته گفته بود که دو کشور به توافق تجاری نزدیک شده‌اند. پیش از آن، تنش‌های تجاری افزایش یافته بود، پس از آنکه ترامپ تهدید کرد در واکنش به تصمیم پکن برای تشدید کنترل بر صادرات عناصر نادر خاکی، تعرفه کالاهای چینی را تا ۱۰۰ درصد افزایش خواهد داد.
در تحولی دیگر، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در روز چهارشنبه نرخ بهره هدف خود را در محدوده ۳.۷۵تا ۴ درصد کاهش داد و اعلام کرد که از اول دسامبر به روند کاهش ترازنامه (سیاست انقباض پولی موسوم به Quantitative Tightening) پایان خواهد داد. این دو تغییر سیاستی تاثیری مستقیم بر بازار رمزارزها دارند. کاهش نرخ بهره به محدوده ۳.۷تا ۴ درصد، نشانه آغاز شرایط پولی آسان‌تر پس از دو سال سیاست‌های انقباضی است که به کاهش بازده واقعی و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک منجر می‌شود.
به طور معمول، بیت‌کوین و سایر دارایی‌های بدون بازده از بازگشت نقدینگی و حرکت سرمایه‌گذاران از موقعیت‌های نقدی به سمت دارایی‌های رشدی و ذخایر جایگزین ارزش سود می‌برند. پایان روند کاهش ترازنامه در اول دسامبر نیز به معنای تزریق مجدد نقدینگی خالص به نظام مالی است که فشار بر بانک‌ها را کاهش داده و عمق بازار دارایی‌های ریسکی را افزایش می‌دهد. این شرایط می‌تواند میل به ریسک در میان معامله‌گران رمزارز را تقویت کرده و به افزایش معاملات اهرمی در بازار مشتقات منجر شود.
با این حال، عامل تعیین‌کننده اصلی همچنان تحولات ژئوپلیتیک است. در صورتی که توافق تجاری آمریکا و چین تثبیت شده و کاهش بیشتر تعرفه‌ها صورت گیرد، احتمالا احساس ریسک‌پذیری جهانی افزایش یافته، لحن انبساطی فدرال‌رزرو تقویت شده و قیمت بیت‌کوین می‌تواند فراتر از ۱۱۵ هزار دلار صعود کند.
اما اگر مذاکرات از مسیر خود خارج شود، سرمایه‌گذاران ممکن است موقعیت‌های خرید خود را ببندند و با تقویت دلار و افزایش نوسانات، بازار دوباره دچار تلاطم شود. در مجموع، همگرایی نادر میان سیاست پولی انبساطی و کاهش تنش‌های تجاری می‌تواند از بازار رمزارزها تا ماه نوامبر حمایت کند؛ هرچند خوش‌بینی فعلی به دوام این روند بستگی دارد و تنها در صورتی تداوم خواهد یافت که روایت «فرود نرم» اقتصاد، پس از بازگشت واقعی نقدینگی، پابرجا بماند.
شوک ناکافی فد
فدرال‌رزرو آمریکا نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش داد و آن را در محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد قرار داد؛ این نخستین کاهش نرخ در چند ماه اخیر محسوب می‌شود. این اقدام که از مدت‌ها پیش مورد انتظار بازار بود، تلاشی از سوی سیاستگذاران برای ایجاد تعادل میان روند کاهشی تورم و نشانه‌های ضعف تازه در اقتصاد آمریکا به شمار می‌آید.
با وجود این تغییر سیاستی، واکنش بازارها بسیار محدود بود، زیرا معامله‌گران از پیش این تصمیم را در قیمت‌ها لحاظ کرده بودند. تحلیلگران می‌گویند واکنش خنثی بازار ناشی از این انتظار است که فدرال‌رزرو تا پایان سال با احتیاط عمل خواهد کرد. بازار سهام آمریکا عملکردی ترکیبی داشت؛ شاخص S&P ۵۰۰ در سطح ۶۸۹۰ ثابت ماند، شاخص داوجونز ۰.۱۶ درصد افت کرد و شاخص نزدک کامپوزیت ۰.۵۵درصد رشد نشان داد. در همین حال، بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا به ۴.۱۰درصد افزایش یافت و ارزش کل بازار جهانی رمزارزها با افتی۴.۲ درصدی به ۳.۶۴تریلیون دلار رسید.
پس از نشست فدرال‌رزرو، «جروم پاول» رئیس این نهاد تاکید کرد که کاهش دوباره نرخ بهره در ماه دسامبر «قطعی نیست» و از وجود اختلاف‌نظرهای عمیق در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) خبر داد.
«کوئین تامپسون»، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Lekker Capital، در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) سخنان پاول را «نمایشی سیاسی» خواند و گفت هدف او از این موضع‌گیری، فشار بر دولت برای پایان دادن به تعطیلی بخشی از دولت فدرال بوده است.
تامپسون افزود پیام پاول در واقع هشدار می‌دهد که تداوم تعطیلی دولت می‌تواند انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی را متوقف کرده و روند تصمیم‌گیری در خصوص نرخ بهره را مختل کند. این تغییر لحن برای مدتی کوتاه بازارها را نگران کرد و موجب افزایش بازده اوراق خزانه و کاهش احتمال کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر از «تقریبا قطعی» به حدود پنجاه‌پنجاه شد.
تامپسون تاکید کرد که اظهارات پاول نباید به عنوان چرخشی انقباضی تعبیر شود، بلکه باید آن را بخشی از یک چانه‌زنی سیاسی دانست. او یادآور شد که فدرال‌رزرو از تاریخ اول دسامبر برنامه موسوم به «انقباض ترازنامه» (Quantitative Tightening) را متوقف می‌کند و دیگر به فروش دارایی‌های خزانه و اوراق رهنی ادامه نخواهد داد.
به جای آن، بانک مرکزی قصد دارد اوراق سررسید شده را در قالب اوراق خزانه کوتاه‌مدت مجددا سرمایه‌گذاری کند؛ اقدامی که از دید تامپسون «به‌طور تدریجی نقدینگی را به سیستم بازمی‌گرداند.» تحلیلگران این تصمیم را نشانه‌ای مثبت برای دارایی‌های پرریسک، به‌ویژه رمزارزها، می‌دانند؛ زیرا این گروه از دارایی‌ها معمولا از افزایش نقدینگی دلاری سود می‌برند. ترکیب سه عامل — کاهش تدریجی تورم، ضعف در بازار کار و توقف روند کوچک‌سازی ترازنامه فدرال‌رزرو — شرایطی را شکل داده که از نظر تاریخی برای دارایی‌های دیجیتال، از جمله بیت‌کوین، محیطی مساعد و حمایتی به شمار می‌آید.
به بیان ساده‌تر، دلیل اصلی واکنش سرد بیت‌کوین به تصمیم جدید فد این است که بازار پیشاپیش کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ کرده بود و تصمیم فدرال‌رزرو غافلگیرکننده نبود. از سوی دیگر، لحن محتاطانه جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، که احتمال کاهش دوباره نرخ در دسامبر را رد نکرد اما قطعی ندانست، موجب شد سرمایه‌گذاران از ورود به دارایی‌های پرریسک خودداری کنند.
در عین حال، با وجود وعده توقف سیاست انقباض ترازنامه، هنوز نقدینگی جدیدی وارد بازار نشده و اثر واقعی سیاست‌های پولی احساس نمی‌شود. افزایش بازده اوراق خزانه و تقویت شاخص دلار نیز موجب کاهش اشتهای ریسک شده است. افزون بر این، تداوم نااطمینانی‌های ژئوپولیتیک و تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین، تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های دیجیتال را کاهش داده است. در نتیجه، بازار رمزارزها همچنان در وضعیت انتظار و احتیاط قرار دارد.
