سیاست پولی باعث واکنش رمز ارزها شد
سنت شکنی بیت‌کوین در نوامبر
قیمت بیت‌کوین در یک‌ماه اخیر
بیت‌کوین، پس از ثبت بدترین عملکرد ماه اکتبر خود در ده سال گذشته، ماه نوامبر را تحت فشار آغاز کرد و روز سه‌شنبه با تعمیق فشار فروش، به زیر ۱۰۵ هزار دلار رسید. در روزهای اخیر، بیت‌کوین ۲.۸ درصد افت کرده است؛ درحالی‌که اتریوم با ۶درصد کاهش به حدود ۳۶۳۰ دلار رسیده است. سولانا با سقوط ۱۰ درصدی به کمتر از ۱۶۰ دلار رسید و افت هفت‌روزه خود را به بیش از ۲۰ درصد افزایش داد. بایننس کوین ۶.۴درصد و XRP حدود ۵ درصد کاهش یافتند و دوج‌کوین و کاردانو نیز هرکدام حدود ۶ درصد افت کردند. این افت گسترده، حدود ۱۰۰میلیارد دلار از ارزش بازار کل رمزارزها را کاهش داد و اکنون ارزش بازار حدود ۳.۶ تریلیون دلار است.
الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد FxPro، می‌گوید: «بازار رمزارز در تلاش است کف خود را پیدا کند. چندین بار آزمون میانگین متحرک ۲۰۰ روزه بیت‌کوین، نشان‌دهنده سطح حمایت ضعیف است و احتمال اصلاح بیشتر وجود دارد. با این حال، اگر ساختار مشابه الگوی ماه آوریل باشد، امکان دارد خریداران در همین سطوح دوباره وارد شوند.»
افت ۴.۵درصدی بیت‌کوین در ماه اکتبر، روند سنتی «آپ‌تُبر» یا «اکتبر همیشه سبز» را شکست و نشان داد که احتیاط کلان اقتصادی به بازار بازگشته است. کاهش نرخ بهره اخیر فدرال‌رزرو مورد انتظار بود، اما لحن محافظه‌کارانه پاول باعث شد سرمایه‌گذاران در کوتاه‌مدت متمایل به ریسک نباشند. راشل لین، مدیرعامل SynFutures اظهار کرد:«اولین اکتبر منفی بیت‌کوین در هفت سال اخیر قطعا توجه‌ها را جلب کرده، اما من آن را بیشتر نوعی اصلاح سالم می‌دانم تا چرخش ساختاری. این عقب‌نشینی بیشتر شبیه یک فاز تثبیت در روند صعودی گسترده‌تر است. دارندگان بلندمدت همچنان در حال انباشت هستند و جریان ورودی ETFها پایدار مانده است.»
بر اساس داده‌های فدرال‌رزرو، روز دوشنبه یک عملیات ریپو به ارزش ۲۹.۴میلیارد دلار انجام شد که بزرگ‌ترین از سال ۲۰۲۰ بوده است و مقداری نقدینگی کوتاه‌مدت به سیستم بانکی آمریکا تزریق کرد. این اقدام بازگشت به سیاست تسهیل کمی نیست، اما نشان می‌دهد سیاستگذاران نسبت به ریسک فشار نقدینگی هوشیار هستند.
به طور تاریخی، نوامبر یکی از بهترین ماه‌ها برای بیت‌کوین بوده است؛ با ثبت رشد در ۹ سال از ۱۲ سال گذشته. با این حال، تحقق این الگو بستگی به سرعت بازگشت اعتماد معامله‌گران و نیز تاثیر روایت «چرخش ملایم» سیاست پولی فدرال‌رزرو بر جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک دارد. در همین حال، کاهش اخیر بازار رمزارزها در راستای افزایش ریسک‌گریزی در بازارهای سهام و کالاها نیز هست، زیرا سرمایه‌گذاران پیام‌های محتاطانه فدرال‌رزرو و تنش‌های ژئوپلیتیک را در نظر می‌گیرند.
معاملات آتی S&P ۵۰۰ در روز سه‌شنبه با کاهش همراه بود. طلا نیز بخشی از رشد ماه گذشته خود را پس از فاصله گرفتن از اوج تاریخی ۴۴۰۰ دلار از دست داد. بازدهی اوراق خزانه نیز پس از کاهش اولیه، تثبیت شد. در همین حین، کم‌عمق بودن دفاتر سفارش در آخر هفته و بستن اجباری موقعیت‌های اهرمی خرید، شدت افت قیمت را افزایش داد. نرخ‌های تامین سرمایه عادی شده‌اند، اما چیدمان معاملات همچنان محتاطانه است.
نقره‌داغ شدن معامله‌گران
لیکویید شدن زمانی رخ می‌دهد که معامله‌گر با استفاده از پول قرضی معامله می‌کند و با کاهش موجودی حاشیه (Margin)، صرافی به‌صورت خودکار موقعیت او را می‌بندد تا از ضرر بیشتر جلوگیری کند. در بازارهای آتی رمزارز، این فرآیند کاملا اتوماتیک است و در صورت حرکت شدید قیمت برخلاف معامله، پوزیشن به بازار فروخته می‌شود.
ریزش ناگهانی قیمت بیت‌کوین از حدود ۱۱۲ هزار دلار به زیر ۱۰۶ هزار دلار در روز دوشنبه، یکی از بزرگ‌ترین موج‌های لیکویید شدن در هفته‌های اخیر را رقم زد و بیش از ۱.۲۷میلیارد دلار از پوزیشن‌های اهرمی در بازارهای رمزارز را از بین برد.
طبق داده‌های CoinGlass، حدود ۹۰ درصد این لیکوییدها متعلق به معامله‌گران دارای موقعیت خرید (Long) بود و بیش از ۱.۱۴میلیارد دلار از معاملات صعودی در پی این کاهش قیمت پاک شد. در مقابل، میزان لیکویید شدن پوزیشن‌های فروش (Short) تنها ۱۲۸میلیون دلار بود.
در بسیاری از موارد، موج بزرگی از لیکویید شدن پوزیشن‌های خرید می‌تواند نشانه‌ای از «تسلیم شدن» بازار و ایجاد کف کوتاه‌مدت باشد؛ در حالی‌که لیکویید شدن گسترده پوزیشن‌های فروش معمولا به سقف‌های کوتاه‌مدت اشاره دارد. بزرگ‌ترین لیکویید ثبت‌شده در این موج، مربوط به یک پوزیشن خرید BTC/USDT به ارزش ۳۳.۹۵میلیون دلار در صرافی HTX بود.
صرافی Hyperliquid بیشترین حجم لیکویید را با ۳۷۴میلیون دلار به ثبت رساند که ۹۸ درصد آن مربوط به معاملات خرید بود. پس از آن، Bybit با ۳۱۵میلیون دلار و Binance با ۲۵۰میلیون دلار قرار گرفتند. این فشار فروش پس از ناکامی دوباره بیت‌کوین در عبور از سطح ۱۱۳ هزار دلار و همچنین کاهش عمق سفارش‌ها در بازارهای آتی رخ داد که موجب تشدید نوسانات و فعال شدن زنجیره‌ای لیکوییدها در ساعات کم‌حجم شد.
با وجود این‌که این اتفاق معمولا به‌عنوان «پاک‌سازی اهرم» در بازارهای داغ تلقی می‌شود و در ادامه فضا برای بازگشت خریداران نقدی فراهم می‌شود، اما با توجه به باقی ماندن نرخ بهره تامین مالی و حجم بالای موقعیت‌های باز (نزدیک ۳۰میلیارد دلار)، معامله‌گران همچنان نسبت به نوسانات قبل از نشست پیش‌روی فدرال‌رزرو محتاط هستند. اتریوم و سولانا نیز وضعیت مشابهی داشتند و مجموعا بیش از ۳۰۰میلیون دلار لیکویید در این دو شبکه ثبت شد، در حالی‌که سایر آلت‌کوین‌ها نیز با کاهش تمایل سفته‌بازی، روند نزولی را دنبال کردند.
پیش به سوی زیر ۱۰۰؟
بیت‌کوین به زیر یک سطح حمایتی کلیدی سقوط کرده است؛ سطحی که در هفته‌های اخیر مانع افت قیمت به سمت محدوده ۱۰۰ هزار دلار بود. این کاهش همزمان با تضعیف روند حرکت سهام تکنولوژی رخ داده است. در جریان معاملات آسیایی، قیمت بیت‌کوین به زیر ۱۰۶ هزار دلار رسید و سطحی را شکست که طی چند هفته گذشته بارها نقش حمایت را ایفا کرده بود. اتریوم، ریپل و سولانا نیز افت مشابهی را تجربه کردند؛ به‌طوری‌که قیمت سولانا به ۱۵۷ دلار (کمترین سطح از ۳ اوت) و اتریوم نیز به پایین‌ترین محدوده خود از ماه اوت رسید. همچنین میانگین‌های متحرک اتریوم شکل یک «تقاطع نزولی» را نشان می‌دهند که بیانگر تشدید فشار فروش است.
مارکوس تیلن، بنیان‌گذار ۱۰x Research، می‌گوید: با از دست رفتن حمایت ۱۰۶ هزار دلار، اکنون تمرکز بازار بر محدوده ۱۰۰ تا ۱۰۱ هزار دلار است. در صورت شکست این ناحیه، احتمال اصلاح عمیق‌تر تا محدوده ۹۴ هزار دلار و حتی ۸۵ هزار دلار وجود دارد؛ سطحی که او از آن به‌عنوان «منطقه درد حداکثری» یاد می‌کند و با حمایت‌های قوی در داده‌های آنچین هم‌پوشانی دارد. با این حال، او تاکید می‌کند که تا زمانی که بیت‌کوین بالای خط روند نزولی اصلی باقی بماند، ریسک نزولی کنترل‌شده است.
همزمان، نشانه‌هایی از هیجان بیش از حد در سهام شرکت‌های بزرگ فناوری شامل Apple، Microsoft، Alphabet، Amazon، Nvidia، Meta و Tesla دیده می‌شود؛ وضعیتی که معمولا به سقف‌های مهم بازار پیوند می‌خورد.
طبق گزارش گلدمن ساکس، شاخص «اسکیو» قراردادهای اختیار معامله این گروه برای اولین بار از دسامبر گذشته معکوس شده است؛ یعنی تقاضا برای اختیار خرید بیش از اختیار فروش شده است. این موضوع نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به‌شدت روی ادامه رشد قیمت‌ها شرط‌بندی کرده‌اند. به لحاظ تاریخی چنین شرایطی اغلب با دوره‌های اصلاح یا توقف موقت روند صعودی همراه بوده است.
از سوی دیگر، هزینه بیمه نکول بدهی شرکت اوراکل (CDS) پس از اعلام سرمایه‌گذاری‌های سنگین این شرکت در حوزه هوش مصنوعی جهش کرده و به بالاترین سطح خود در شرایط غیر بحران رسیده است. این موضوع نگرانی سرمایه‌گذاران درباره افزایش هزینه‌های مرتبط با توسعه هوش مصنوعی را بازتاب می‌دهد؛ هزینه‌هایی که طی سال‌های اخیر یکی از موتورهای اصلی رشد بازار سهام و دارایی‌های پرریسک، از جمله رمزارزها، بوده‌اند.
با توجه به شکسته شدن حمایت مهم بیت‌کوین، هیجان بیش از حد در سهام تکنولوژی و افزایش ریسک‌های ناشی از هزینه‌های AI، تحلیلگران هشدار می‌دهند که بازار نیازمند احتیاط است و خوش‌بینی بیش از حد می‌تواند منجر به اصلاحات شدیدتر شود.
