کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو چه تاثیری بر کالاهای بورسی گذاشت؟
نوسان در بازار جهانی
فدرال‌رزرو در نشست ۱۷سپتامبر ۲۰۲۵، اولین کاهش نرخ بهره خود را از دسامبر ۲۰۲۴ اعمال کرد. این کاهش ۰.۲۵ واحد درصدی (۲۵ نقطه پایه) نرخ بهره را به محدوده ۴ تا ۴.۲۵ درصد رساند. این تصمیم در پاسخ به کاهش تقاضای نیروی کار و تداوم نرخ تورم در سطح حدود ۳ درصد اتخاذ شده و نشانه‌هایی مبنی بر احتمال اعمال دو کاهش دیگر تا پایان سال ۲۰۲۵ وجود دارد.
طبق اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، این تصمیم یک کاهش مدیریت ریسک در پاسخ به شرایط نامساعد بازار کار و افزایش ریسک‌های اشتغال است. کاهش نرخ بهره می‌تواند ارزش دلار را تضعیف کند که این امر به ارزان‌تر شدن کامودیتی‌ها برای خریداران خارجی منجر شده و تقاضا را افزایش می‌دهد. با این حال، واکنش بازارها در واکنش به این کاهش نرخ بهره ضد و نقیض بوده، چرا که نگرانی‌های اقتصادی مانند رشد ضعیف GDP و نرخ بیکاری بالا، شرایط را برای تحلیل واکنش بازارها پیچیده کرده است.
شاخص دلار آمریکا در روز پنج‌شنبه ۰.۳ درصد افزایش یافت و از پایین‌ترین سطح ۳ ساله خود در روز معاملاتی قبلی کمی فاصله گرفت. با توجه به انتظاراتی که از مدت‌ها پیش برای بر کاهش نرخ بهره شکل گرفته بود، بسیاری از کالاهای بورسی از قبل برای پاسخ به این کاهش آماده بودند. به‌عنوان مثال، فلزات گران‌بها در یک ماه گذشته روندی صعودی داشتند و در روزهای منتهی به نشست رسمی فدرال‌رزرو با شیب تندتری به افزایش قیمت ادامه دادند. پس از اعلام رسمی تصمیم فدرال‌رزرو نیز بازار کامودیتی‌ها نوسانات قابل‌توجهی نشان داد.
واکنش منفی بازار انرژی
نفت پس از اعلام کاهش نرخ، نوسان داشت اما در پایان روز پنج‌شنبه در قیمتی پایین‌تر نسبت به قیمت روز قبل آن بسته شد. نفت در روز جمعه نیز نزولی بود و قیمت هر بشکه آن تا ۶۷.۲ دلار سقوط کرد. بازار انرژی بیش از آن که به کاهش نرخ بهره پاسخ دهد، به موضع جدید کاخ سفید در رابطه با اعمال تحریم‌های جدید بر روسیه پاسخ داد. رئیس‌جمهور آمریکا اظهار کرد که ترجیح می‌دهد نفت ارزان‌تر باشد تا اینکه تحریم‌های اضافی برای فشار بر روسیه جهت پایان دادن به جنگ در اوکراین اعمال شود که این امر نگرانی‌ها در رابطه با اختلالات عرضه انرژی را کاهش داد و تا حدی تاثیر حملات اوکراین به زیرساخت‌های انرژی روسیه در اوایل هفته را خنثی کرد.
واکنش‌های ضد و نقیض طلا
فلزات گران‌بها به عنوان دارایی‌های امن، ابتدا واکنشی مثبت نشان دادند اما با توجه به تقویت ارزش دلار نسبت به روز گذشته، تا حدی عقب‌نشینی کردند. قیمت طلا از ابتدای سال جاری تاکنون نزدیک به ۳۹ درصد افزایش یافته است که ناشی از انتظارات برای تسهیل سیاست پولی، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و تقاضای بالای بانک‌های مرکزی است. طبق نظر کارشناسان، طلا همچنان در روند صعودی بلندمدت قرار دارد و در صورت تحقق انتظارات مبنی بر کاهش نرخ بهره بیشتر، از این کاهش‌ها منتفع خواهد شد.
ثبات فلزات پایه
بسیاری از فلزات پایه مانند آلومینیوم تا حدی نسبت به کاهش نرخ بهره خنثی بودند و در محدوده معینی بدون تغییر محسوسی باقی ماندند. قیمت هر تن مس در قراردادهای آتی در بورس فلزات لندن ۰.۴ درصد کاهش یافت و به ۹ هزار و ۹۵۳ دلار رسید. در آمریکا نیز قیمت این فلز پایه در قراردادهای آتی ۰.۶ درصد افت کرد و به ۴.۶ دلار در هر پوند رسید. علاوه بر کاهش نرخ بهره، آمارهایی که خبر از افزایش ۱۵ درصدی تولید مس تصفیه‌شده چین در ماه اوت می‌دهد نیز بر کاهش قیمت مس موثر بود. تصمیم فدرال‌رزرو برای کاهش نرخ بهره، بازار کامودیتی‌ها را با واکنش‌های مختلط و نوسانات محدود مواجه کرد. طلا و نقره به عنوان پناهگاه‌های امن ابتدا رشد کردند اما با تقویت دلار عقب‌نشینی کردند.
بازار انرژی بیشتر تحت تاثیر اظهارات ترامپ مبنی بر اولویت دادن ایالات متحده به نفت ارزان‌تر و در نتیجه کاهش نگرانی‌های اختلال عرضه روسیه قرار گرفت. فلزات پایه مانند مس هم با ثبات نسبی و حتی کاهش جزئی (با توجه به افزایش ۱۵ درصدی تولید چین) روبه‌رو شدند. اگر دو کاهش نرخ بهره دیگر تا پایان سال محقق شود، کامودیتی‌ها به ویژه طلا و دارایی‌های مبتنی بر آن می‌توانند از تضعیف دلار و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن منتفع شوند، اما ریسک‌های اقتصادی مانند رشد کند GDP و بیکاری بالا ممکن است این روند را محدود کند و بازارها را به سمت نوسانات بیشتر سوق دهد.
