چرا محور خرید سهامداران تغییر کرد؟
بازگشت بورس از مرز ۳ میلیونی
براساس گزارش‌های ماهانه که اخیرا بر سامانه کدال منتشر شده، رشد درآمدی شرکت‌ها در تابستان در بیشتر نمادها برابر یا بیشتر از تورم بوده است. از این رو انتظار می‌رود، صورت‌های مالی شرکت‌ها نیز در تابستان امسال تاحدودی متفاوت‌تر از تابستان سال قبل باشد.
با فرض آنکه حاشیه سودها تثبیت شود، احتمالا سود خالص فصل گذشته تغییر محسوسی را تجربه خواهد کرد. به این ترتیب برای حفظ p/e بازار، قیمت سهام می‌تواند به اندازه رشد سودآوری، افزایش یابد. مگر آنکه ریسک‌های سیاسی و اخبار منفی مجالی برای بازگشت رونق به بورس تهران فراهم نکند. در این صورت انتظار می‌رود با اصلاحی هرچند موقت، دوباره بورس تهران بتواند در برابر رقبا سر خود را بالا نگه دارد. با این حال همچنان ردپایی از احتیاط میان فعالان بازار مشاهده می‌شود.
از منظر تکنیکال
شاخص کل با از دست دادن سطح کلیدی ۳میلیون واحدی، اکنون در پی حمایت است تا دوباره به روزهای اوج بازگردد. به عقیده تحلیلگران فنی، نماگر اصلی با ورود به کانال ۳میلیون واحد بازدهی بیش از ۲۷درصدی را به ثبت رسانده بود و در نزدیکی قله تاریخی قرار داشت. این درحالی است که نماگر هموزن هنوز فاصله بسیاری با بالاترین سطوح خود دارد. از این‌رو انتظار می‌رود بازار سهام با اصلاح نسبی شاخص‌های خود، سوخت حرکت مجدد در مسیر صعودی را تامین کند. از نگاهی دیگر، تحلیلگران بنیادی معتقدند، P/E بورس در محدوده ۶واحد قرار دارد و با گزارش‌هایی که در راه کدال است، قیمت‌ها نیز باید در مسیر افزایشی گام بردارند.
البته به شرط آنکه ریسک سیاسی جدیدی بازار را تهدید نکند. در مجموع انتظار می‌رود نگاه شاخص بورس به محدوده حمایتی ۲میلیون و ۸۵۰هزار واحدی است تا شاید این سطح مهم، موجب شود بازار سهام در مقابل رقبا، خودنمایی کند. در صورت شکست این سطح، محدوده ۲میلیون و ۶۵۰هزار واحد سد محکمی در برابر ریزش قیمت است. در صورتی که شاخص به یکی از این سطوح واکنش نشان دهد، هدف نهایی آن محدوده ۳میلیون و ۲۵۰هزار واحد خواهد بود. پس از عبور شاخص از این محدوده، تارگت۳.۵میلیونی در کوتاه‌مدت دور از دسترس نیست.
نگاهی به معاملات روز چهارشنبه
بررسی معاملات هفته جاری نیز نشان از شکل‌گیری تقاضا در نمادهای کوچک‌تر بازار دارد. در آخرین روز معاملاتی هفته، شاخص کل بورس تهران با ثبت کاهش ۱.۳۸درصد(معادل ۴۱هزار واحد) سطح ۳میلیون واحد را از دست داد و به کانال ۲میلیون و ۹۷۴هزار واحد رسید. همچنین نماگر هموزن در جریان معاملات روز چهارشنبه افت ۰.۳درصدی را به ثبت رساند و به سطح ۸۶۹هزار واحد کاهش یافت. با این حال سهام کوچک‌تر بورسی محور اصلی تقاضای معامله‌گران بودند.
بیش از نیمی از نمادهای بازار با سبزپوشی روز چهارشنبه را به انتها رساندند. ارزش معاملات خرد در روز چهارشنبه به میزان ۱۱ هزار و ۶۰۴میلیارد تومان به ثبت رسید که از این میزان ۸۹۱میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد. رصد معاملات روز گذشته نشان می‌دهد شاخص کل فرابورس برخلاف بورس عمل کرده است. امری که نشان از چرخش محور خرید به سمت سهام کوچک‌تر بازار و رشد قیمت این نمادها دارد. شرایطی که عمدتا به نااطمینانی از وضعیت بازارهای موازی و ابهامات کنونی بازمی‌گردد.
با نگاهی به وضعیت شاخص‌های سهامی درمی‌یابیم که شاخص کل بورس تهران که سقف تاریخی خود را در سطح ۳میلیون و ۲۵۲ هزار واحدی در ۲۸ اردیبهشت امسال به ثبت رسانده در حال حاضر فاصله اندکی با قله دارد. علاوه بر آن نماگر هموزن نیز در همان تاریخ موفق به ثبت قله تاریخی خود شده است. این مهم بیانگر آن است که هر دو نماگر تقریبا با اختلافی اندک نسبت به قله تاریخی خود در حال نوسان هستند.
اما مساله مهمی که در مورد بازار فرابورس و شاخص این بازار وجود دارد آن است که شاخص کل فرابورس همچنان با قله اردیبهشت ماه ۱۴۰۲ خود فاصله قابل‌توجهی دارد و حتی در روند صعودی ابتدای سال بازار سرمایه نتوانست به قله اردیبهشت ۱۴۰۲ برسد. دلیل این امر به ریسک‌های موجود در سهام فرابورسی بازمی‌گردد. بیشتر سهام فرابورسی در زمره سهام کوچک و متوسط بازار قرار دارند که از پتانسیل بالایی برای سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت برخوردار هستند. به این ترتیب از ریسک بالایی نیز برخوردار هستند.
تجربه سال‌های اخیر و فراز و فرود شاخص‌های سهامی حاکی از آن است که بازار سهام به دلیل وجود ریسک‌های متعدد و اثرپذیری استراتژی معامله‌گران از این ریسک‌ها معمولا با احتیاط مضاعف سهامداران مواجه بوده است. معمولا در شرایطی که ریسک وجود دارد، فعالان بازار سهام ترجیح می‌دهند به سمت سهام بزرگ و شاخص‌ساز بازار بروند. به همین دلیل گروه‌های بزرگ از سهام کوچک و متوسط سبقت می‌گیرند و در تیررس توجه سهامداران قرار دارند.
همین موضوع موجب جاماندگی سهام کوچک فرابورسی شده است. در روز گذشته نیز مشاهده کردیم که چگونه با وجود عقب‌نشینی شاخص کل و شاخص هموزن، وضعیت بازار فرابورس متعادل پیش رفت و شاخص این بازار وارد محدوده سرخ تابلوی معاملات نشد.
سبقت ریالی‌ها
معاملات روز گذشته بورس تهران با افزایش فشار عرضه در برخی از نمادهای سهامی به ویژه بزرگان تمام شد. در مقابل اما گروه‌های کوچک‌تر بورسی در صدر تقاضای معامله‌گران قرار گرفتند. وضعیتی که سبب شد شاخص کل هموزن افتی نامحسوس را تجربه کند. باتوجه به تشدید عرضه‌ها در روزهای اخیر به‌خصوص در صنایع بزرگ و دلاری بورس تهران، نمادهای کوچک‌تر وضعیت متعادل‌تری را تجربه کردند. حتی برخی از نمادها میزبان پول حقیقی نیز بودند.
روز گذشته سه صنعت دارویی، سیمان و ماشین‌آلات مورد توجه سهامداران حقیقی قرار گرفتند. چند روزی می‌شود که صنعت دارو در محور توجه‌ها قرار دارد. در پایان معاملات دیروز نیز ۲۵میلیارد تومان پول حقیقی وارد این صنعت شد و دارویی‌ها را در صدر جدول ورود پول جای داد. پس از آن دو گروه سیمان و ماشین‌آلات با میانگین ورود پول ۱۸میلیارد تومانی در رتبه‌های دوم و سوم جدول تراز پول حقیقی ایستادند. صنایع بیمه و رایانه نیز در روز چهارشنبه به‌رغم جو غالبا منفی بازار با ورود پول حقیقی همراه شدند.
اما از سویی صنایع پالایش، فلزات اساسی و همچنین بانکی‌ها در آخرین روز معاملاتی هفته، خروج پول قابل‌توجه را ثبت کردند. نمادهای پالایش با ثبت خروج پول ۲۷۶میلیارد تومان در راس جدول خروج روزانه جای گرفتند. گروه‌های فلزات اساسی و بانکی‌ها نیز هریک با خروج پول ۱۵۰میلیارد تومانی در رتبه‌های بعدی خروج پول قرار گرفتند. از میان صندوق‌های قابل معامله بازار سرمایه، صندوق‌های کالایی و اهرمی‌ها از سوی سهامداران حقیقی مورد توجه قرار گرفتند.
برخی از صندوق‌های کالایی نیز در روزهای اخیر با ورود پول قابل‌توجه روبه‌رو بودند. صندوق‌های اهرمی نیز ۳۸میلیارد تومان پول حقیقی را توانستند به خود جذب کنند. با این حال صندوق‌های سهامی، بخشی و شاخصی هر یک با متوسط خروج پول ۱۶۰میلیارد تومانی برای دومین روز متوالی بیشترین میزان خروج حقیقی را به ثبت رساندند.
روند نوسانی بازارهای موازی
دلار آزاد در روز سه‌شنبه پس از مدت‌ها چند ساعتی وارد کانال ۱۰۸ هزار تومان هم شد و معاملات این روز را در سطح ۱۰۸ هزار و ۶۵۰ تومان به اتمام رساند. آخرین باری که شاخص ارزی در این کانال حضور داشت؛ به سوم مهرماه امسال بازمی‌گردد. در روز چهارشنبه نیز معاملات اسکناس آمریکایی در سطح ۱۰۹ هزار و ۵۰۰ تومان آغاز شد و در ادامه قیمت دلار در این کانال نوسان کرد. هر گرم طلای ۱۸ عیار در معاملات دیروز، در کانال ۱۱میلیون و ۱۰۰ هزار تومان معامله شد و سکه امامی هم به کانال ۱۱۴میلیون تومان رسید.
