بورس دومین هفته آذر را چگونه گذراند؟
سقف و کف شاخصها در چه محدودهای قرار دارند؟
هاتف شاملو در تحلیلی از شرایط این روزهای بورس گفت: بازار در مسیر صعودی خود بیشتر تحتتاثیر شرکتهای بزرگ و بهویژه کامودیتیمحورها حرکت میکند. رشد اخیر قیمت جهانی کامودیتیها از جمله کاتد مس، شمش آلومینیوم و دیگر کالاهای پایه، زمینه را برای بهبود وضعیت این گروهها فراهم کرده است. نرخهای دلاری که برای صادرکنندگان در بازار توافقی دوم شکل گرفته و به محدودههای ۹۵ تا ۱۰۰ هزار تومان رسیده نیز اثر مهمی بر اقبال به این صنایع داشته است.
او در ادامه با اشاره به وضعیت صنایع تورممحور توضیح داد: شرکتهای غذایی، دارویی و زراعتی نیز از افزایش نرخ محصولات و تورم حاکم منتفع شدهاند. بخشی از گروه غذایی، بهویژه شرکتهای روغنی، اکنون با مشکل تامین مواد اولیه مواجهاند و همین موضوع باعث شده برخی از آنها تولید را متوقف کنند.
این کارشناس درباره گروه دارویی نیز گفت: اگر حذف کامل ارز ۲۸۵۰۰ تومانی در بودجه جدید اجرایی شود، میتواند تاثیر مثبتی بر این صنعت داشته باشد. مجموعه این عوامل سبب شده صنایع یادشده فعلا در موقعیت پیشتاز بازار باشند. کاهش اخیر کرکاسپرد، جذابیت این گروه را کم کرده است؛ هرچند این شرکتها در زمان فشارهای گذشته بازار رشد قابلتوجهی را تجربه کرده بودند.
شاملو با اشاره به وضعیت خودروییها اظهار کرد: این گروه همچنان با مشکلات بنیادی، زیان انباشته و ابهامات تولیدی مواجهاند و به همین دلیل توجه چندانی به آنها نمیشود. گروه بانکی نیز به دلیل مسائل بینالمللی، توقف مذاکرات و محدودیتهای ارزی چشمانداز مطلوبی ندارد؛ هرچند وی یادآور شد برخی بانکها روی تابلو از نظر قیمت دارای جذابیت هستند، اما به دلیل ماهیت سودهای تسعیر ارز، امکان تقسیم سود واقعی ندارند.
او گفت: بازار در ماههای اخیر به شکل محسوسی به سمت سهمهای بزرگتر رفته است. رشد صندوقهای سرمایهگذاری باعث شده مدیران آنها ترجیح دهند داراییهایشان را بیشتر به نمادهای بزرگ اختصاص دهند؛ موضوعی که نقدشوندگی و عمق معاملات این سهمها را بیش از گذشته افزایش داده است.
وی سپس به تحلیل موجشماری شاخص کل پرداخت و گفت: شاخص اکنون در موج پنج از موج یک اصلی قرار دارد؛ موجی که از حوالی دومیلیون و ۳۸۹ هزار واحد آغاز شده است. پس از تکمیل این موج، بازار وارد موج دو میشود که میتواند اصلاحی موقت ایجاد کند و سپس موج سه قدرتمندتری شکل خواهد گرفت؛ موجی که بهگفته او «میتواند خاطرات سالهای ۹۷ تا ۹۹ را زنده کند» و شاخص را به سطوح بسیار بالاتری برساند.
شاملو در بخش دیگری از تحلیلش توضیح داد: عوامل بنیادی همچون تورم، رشد دلار توافقی، افزایش نرخهای محاسباتی شرکتهای صادراتمحور و تغییرات بازارهای موازی همگی میتوانند در دو تا سه سال آینده زمینه رشد بازار سرمایه را فراهم کنند؛ به شرط آنکه ریسکهایی مانند جنگ، افزایش تنشهای سیاسی و اختلال در روابط بینالمللی بروز نکند.
او یکی از مهمترین موانع رشد را ادامه افزایش نرخ بهره دانست و گفت: نرخ بهره اخزا اکنون حدود ۳۷ درصد است و اگر به ۴۰ درصد برسد، سرمایههای درشت ترجیح میدهند با ریسک کمتر در بازار پول بمانند. شاملو تاکید کرد با وجود اینکه نرخ بهره فعلی حتی از تورم رسمی نیز عقب است، اما صاحبان سرمایه معمولا ریسک بازار سهام را نمیپذیرند و بازدهی بدون ریسک را ترجیح میدهند. وی ریسک سیستماتیک ناشی از تنشهای منطقهای را نیز عاملی بازدارنده دانست و افزود: در صورت تشدید این ریسک، خروج سرمایه از بازار شدت میگیرد. او با اشاره به محدودههای شاخص کل گفت محدوده سهمیلیون و 400 تا سهمیلیون و 500هزار واحد ناحیه عرضه محسوب میشود و عبور از آن نیازمند ورود پول جدید، ثبات ریسکها و روشنشدن وضعیت سیاستگذاری صنایع خواهد بود. کف احتمالی شاخص در صورت اصلاح، محدوده سهمیلیون و 100 تا سه میلیون واحد است و معتقد است افت به زیر سه میلیون تنها در شرایط بروز شوکهای جدی محتمل خواهد بود.
شاملو درباره هفته آینده نیز گفت: بازار احتمالا میتواند در ابتدای هفته با مثبت شروع شود، ولی دیگر قدرت رشد خیلی بالا نیست، چون هم سهمها به تارگتهای کوتاهمدت رسیدهاند و هم خود شاخص نزدیک اهداف است؛ میتوان گفت بازارهای موازی هم همین وضعیت را دارند و همه بازارها شاید هفته بعد یک حرکت مثبت کوچک داشته باشند و بعد همگی وارد اصلاح شوند. حتی ممکن است این بار اصلاح بازارها همزمان باشد.
مسیر پیشروی بازار سرمایه در کوتاهمدت
امیر وفایی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به رکوردشکنی اخیر شاخص گفت: بازار در هفته گذشته چهرهای متعادل و تا حدی امیدوارکننده داشت. بخشی از نقدینگی طی هفتههای اخیر به سمت بازار طلا متمایل شده، اما سهام نیز از رشد نرخ دلار بینصیب نمانده و در برخی گروهها ورود منابع مشهود بوده است.
وی با تاکید بر اینکه ریسکهای اقتصادی و سیاسی همچنان همراه بازار است از ناترازیهای انرژی گرفته تا نگرانیهای ژئوپلیتیک گفت: این عوامل باعث میشود بخشی از سهامداران احتیاط بیشتری در چینش پرتفو داشته باشند. با این حال او چند متغیر مثبت را نیز برای هفتههای پیشرو برشمرد.
این کارشناس یکی از مهمترین عوامل اثرگذار را نرخ دلار نیما دانست و توضیح داد: با توجه به افت اخیر دلار آزاد، بعید است فاصله نرخ فروش شرکتها با بازار آزاد در سال آینده زیاد باقی بماند؛ این موضوع میتواند در صورتهای مالی اثر مثبتی بگذارد. امسال به دلیل کاهش قطعی برق و گاز، وضعیت تولید نیز مناسب بوده و وضعیت گزارش شرکتها قابل قبول است.
وی بودجه سال آینده و احتمال حذف ارز ۲۸۵۰۰ تومانی را یکی دیگر از عوامل مهم دانست: نشانهها حاکی از این است که حذف این نرخ به دلیل اختلاف زیاد این نرخ با نرخ آزاد محتمل است و میتواند برای برخی گروهها اثر مثبت داشته باشد. به گفته او، اگر بودجه بدون تحمیل ریسکهای جدی به بازار ارائه شود، میتوان آن را یک سیگنال حمایتی تلقی کرد.
وفایی درباره نرخ بهره نیز گفت: بازار تا حد زیادی اثر افزایش نرخ را پیشخور کرده و ارقام ۳۸ تا ۴۰ درصدی، در مقایسه با قبل، فشار جدید و غیرمنتظرهای ایجاد نمیکند. ارزیابیهای مربوط به شاخص ۵۰ شرکت نیز نشان میدهد بازار «زیر میانگین P/E» قرار دارد و این میتواند نشانهای مثبت برای ارزندگی باشد.
این کارشناس در پایان تاکید کرد: رفتار فعلی شاخص منطقی و امیدوارکننده است. اگر سیاستهای ارزی اصلاح شود، فاصله دلار نیما و آزاد کمتر شود و بودجه بدون شوک به بازار برسد، میتوان انتظار داشت بورس در کوتاهمدت تحتتاثیر چند عامل مثبت قرار گرفته و مثبت شود. وی درباره نرخ بهره نیز توضیح داد: بازار اثر افزایش نرخ را پیشتر در قیمتها هضم کرده و نرخهای ۳۸ تا ۴۰ درصدی دیگر تاثیر منفی قابلتوجهی بر روند سهام نخواهند داشت.
