کارنامه مهرماه صندوق‌های طلا و اهرمی بررسی شد؛
جهش اهرمی‌ها، ثبات طلایی‌ها
همچنین داده‌های مهرماه نشان می‌دهد که صندوق‌های طلا توانسته‌اند عملکردی باثبات و بازدهی قابل‌قبولی ارائه دهند. رشد بهای اونس جهانی و افزایش نرخ دلار، دو عامل تعیین‌کننده در این عملکرد مثبت بوده‌اند. اگر روند کنونی در بازار ارز و طلا تداوم یابد، انتظار می‌رود صندوق‌های طلا در ماه‌های آتی نیز جایگاه خود را به‌عنوان یکی از گزینه‌های اصلی سرمایه‌گذاری با ریسک متوسط و بازده متناسب حفظ کنند؛ گزینه‌ای که به ویژه در دوره‌های تورمی و پرنوسان، پناهگاه امنی برای سرمایه‌گذاران به شمار می‌رود.
عملکرد سالانه؛ کاهش شکاف میان صندوق‌ها
در مقابل، مرور عملکرد تجمیعی صندوق‌های اهرمی از ابتدای سال ۱۴۰۴ تا پایان مهرماه، تصویر متعادل‌تری از بازدهی این صندوق‌ها ارائه می‌دهد. در افق سالانه، تنها صندوق نارنج اهرم با ۴۰درصد بازدهی توانسته فاصله معناداری با شاخص کل (۱۴درصد) ایجاد کند. سایر صندوق‌ها از جمله بیدار، شتاب و موج بین ۲۳ تا ۲۷درصد بازدهی ثبت کرده‌اند، درحالی‌که بازده صندوق‌های توان و اهرم در سطح ۸درصد باقی مانده است. این اختلاف آشکار میان بازدهی ماهانه و سالانه نشان می‌دهد بخش قابل‌توجهی از عملکرد مثبت این صندوق‌ها ناشی از جهش بازار در مهرماه بوده است.
تاثیر نوسانات بازار و نقش مدیریت فعال
از منظر تحلیلی، جهش چشمگیر مهرماه بازار سهام را می‌توان نتیجه ترکیب چند عامل تشدید انتظارات تورمی، انتظارات برای تعدیل شکاف ارزی و کاهش سطح ریسک‌های سیستماتیک تلقی کرد. این متغیرها باعث افزایش ضریب بتای پرتفوی در صندوق‌های اهرمی شدند و بازدهی این صندوق‌ها به صورت تصاعدی بالا رفت. با این حال، چنین رشد پرشتابی در مقاطع کوتاه‌مدت لزوما به معنای عملکرد پایدار نیست. ماهیت اهرمی این صندوق‌ها سبب می‌شود که این صندوق‌ها در دوره‌های نزولی نیز افتی شدیدتر از بازار تجربه کنند. بنابراین، موفقیت پایدار در این صندوق‌ها مستلزم مدیریت هوشمند ریسک، تنظیم سطح اهرم متناسب با شرایط بازار و بهره‌گیری از رویکردهای فعال سرمایه‌گذاری است.
نقطه‌عطف صندوق‌های اهرمی
مهرماه ۱۴۰۴ را می‌توان نقطه عطفی در عملکرد صندوق‌های اهرمی دانست؛ دوره‌ای که در آن بازار سهام با موجی از خوش‌بینی و ورود پول حقیقی همراه شد و صندوق‌های اهرمی، به دلیل ماهیت ساختاری خود، بیشترین بهره را از این روند بردند. در حالی که بازدهی خیره‌کننده مهرماه جذابیت این صندوق‌ها را میان سرمایه‌گذاران افزایش داده است، اما تداوم این برتری در گروی مدیریت دقیق منابع و واکنش به موقع نسبت به نوسانات بازار خواهد بود. تجربه سال ۱۴۰۴ نشان می‌دهد که صندوق‌های اهرمی می‌توانند در زمان صعود بازار عملکردی فراتر از شاخص کل ارائه دهند، اما حفظ این روند نیازمند بلوغ بیشتر در سیاست‌های سرمایه‌گذاری و کنترل ریسک است. بلوغی که می‌تواند مسیر آینده این ابزارهای پرریسک و پربازده را در بازار سرمایه ایران تعیین کند.
بازدهی مثبت در تمامی صندوق‌های طلا
بررسی بازدهی صندوق‌های طلا در مهرماه نشان می‌دهد که تمامی این صندوق‌ها ماهی کاملا صعودی را پشت سر گذاشتند.بازدهی هیچ‌یک از صندوق‌های طلا منفی نبوده و دامنه سود ماهانه بین ۸ تا ۱۳درصد متغیر است. صندوق‌های درنا، قیراط و نفیس در صدر جدول کسب بازدهی صندوق‌های طلا در مهرماه قرار گرفته‌اند. عملکرد مثبت همگانی نشان می‌دهد که بازار طلا در مهرماه، تحت‌تاثیر دو محرک اصلی یعنی رشد نرخ ارز و افزایش بهای اونس جهانی، فضای مساعدی را برای سرمایه‌گذاران این حوزه فراهم کرده است.
اثر همزمان رشد دلار و اونس بر بازار داخلی
تحلیل روند بازارها نشان می‌دهد که رشد بازدهی صندوق‌های طلا در مهرماه حاصل اثر همزمان دو متغیر کلیدی بوده است. از یک سو، افزایش بهای اونس جهانی طلا در پی انتظارات کاهش نرخ بهره آمریکا و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن، موجب صعود قیمت طلا در بازار جهانی شد. از سوی دیگر، در بازار داخلی، افزایش نرخ دلار بازار آزاد، باعث شد قیمت ریالی گواهی سپرده شمش و سکه در بازار داخلی نیز افزایش یابد. ترکیب این دو عامل سبب شد تا ارزش خالص دارایی‌های صندوق‌های مبتنی بر طلا (NAV) با شتابی محسوس رشد کند و در نتیجه، بازدهی مثبت و قابل‌توجهی برای سرمایه‌گذاران این صندوق‌ها رقم بخورد.
جایگاه صندوق‌های طلا در میان ابزارهای پوشش ریسک
صندوق‌های طلا طی سال‌های اخیر به عنوان یکی از ابزارهای مهم پوشش ریسک در برابر تورم و نوسانات ارزی مورد توجه سرمایه‌گذاران خرد قرار گرفته‌اند. رشد همزمان نرخ ارز و بهای جهانی طلا در مهرماه بار دیگر نشان داد که این صندوق‌ها می‌توانند نقش موثری در حفظ قدرت خرید سرمایه‌گذاران ایفا کنند. با توجه به شرایط فعلی اقتصاد ایران و احتمال تداوم نوسانات ارزی در ماه‌های آینده، صندوق‌های طلا همچنان از جذابیت بالایی برای سرمایه‌گذاران برخوردارند.
در عین حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که در صورت تثبیت نرخ ارز یا کاهش بهای جهانی طلا، روند صعودی فعلی ممکن است با وقفه همراه شود و مدیریت به‌موقع موقعیت‌های خرید در این صندوق‌ها اهمیت بیشتری پیدا کند.
